民营车企负债率受关注 缺钱还是被误读

　　近日有关吉利、长城等民营企业资产负债率的信息被热炒，尤其是吉利被报道资产负债率达到了73%。就在吉利深陷负债预警和比亚迪A股上市受到质疑的背景下，另一家民营车企长城汽车启动了三年来第二次回归A股的历程，根据申报书中披露的财务数据，资产负债率也由2008年的34.40%上升到了56.85%。民营车企究竟是缺钱还是被误读？

　    吉利负债710.7亿元 杨学良称处于合理水平

　　短短三年，吉利控股集团的负债额由48亿元飙升到710.7亿元，负债总额增幅高达15倍、资产负债率高达73%、发行10亿元公司债券融资……被传大手笔收购沃尔沃后的吉利集团是否出现了财务危机？近日，吉利控股集团发表公告称：吉利资产负债率完全合理，和欧美大型汽车企业70%-80%的资产负债率一致，吉利集团具备良好的偿付能力。 

　　“判断一家公司的资产负债率的高低以及是否合理，要看该公司的生产经营规模和国际化程度等各种综合因素。”吉利汽车公共关系总监杨学良称。 

　　杨学良介绍说，吉利汽车截至2010年年底的资产负债率为62%，而吉利控股集团在合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后的2010年年底的资产负率为73%，预计吉利控股集团2011年合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后销售收入将达到人民币1400亿-1500亿元，总资产将突破人民币1100亿元。

　　根据吉利控股不久前披露的合并负债资产表显示，吉利控股的负债总额从2009年的160.5亿元陡升到2010年的710.7亿元，总资产负债率达到73.4%。据了解，吉利的资产负债飙升的主要原因是在完成对沃尔沃的收购的同时，也承接了沃尔沃汽车的巨额债务。

　　杨学良称，大众汽车、宝马集团、通用汽车及标致雪铁龙集团的资产负债率均超过吉利，只有戴姆勒集团的72%略低于吉利，“因此，并不能就此说吉利处在危险的境地”。

　　相关报道：吉利回应700亿债务：财务状态良好 发展稳健

　　吉利回应资金短缺问题 称其财务状况良好

　　长城汽车负债率升至56% 尚属正常

　　长城汽车宣称一直在寻找上市的好机会，但目前显然不是什么好时机。

　　据申报书中披露的财务数据，从2008年开始，长城汽车的负债率快速上升。2008年底至2010年底的负债分别为36.79亿元、71.31亿元、132.98亿元，而至今年3月31日，其负债已达148.87亿元，资产负债率也由2008年的34.40%上升到了56.85%。

　　长城在去年发布的拟发行A股的公告中，对于筹资额的估计是40亿元，但今年的筹资规模已缩水至36亿港元(合29.74亿元)。“在国家不给授信、银行不放贷款的情况下，只能上市用股民的钱了”，张君表示，对于民营车企而言，上市融资也是成本最低的一种方式。

　    专业人士表示，在我国，一般行业企业的正常负债率在30%-50%，部分行业可以放宽在60%左右，而70%的负债率则是我们普遍认为的警戒线，除金融业和航空业外，超过这个负债水平的公司，才会特别谨慎判断其财务可能出现风险。

　　民营车企缺钱是真的？

　　过去两年中国车市的井喷式发展，让大部分车企都驶入了扩张的快车道，动辄几十亿元的资金投入、几十万辆的产能建设早已不是什么新鲜事。就在产能扩张方兴未艾之际，车市却迎来了2011年的市场调整，于是融资就变成了大部分车企必须直面的现实问题。
 

　　然而，车企们找钱的道路似乎并不顺利。今年1月7日，长安汽车启动了40亿元的定向增发计划，由于增发前夜股价跌破发行价，最终只完成了35.08亿元的融资目标；因为资金紧张而匆忙回归A股的比亚迪，为保证顺利融资，在路演后悄然将每股发行价从27.75元调低至18元。

　　宏源证券的分析师指出，国内汽车企业资金链大都紧张，而债券市场较股票市场更能得到投资者的认可，且在各种债券品种的发行上，国家对产业债是相对持鼓励态度的。虽然发债可能意味着车企要承担较大的舆论压力，但相对于无法完全完成融资计划的风险，继吉利后发债的车企可能会更多。

　　“直线上升的债务以及融资难其实是前几年大规模扩张留下的后遗症”，张君表示，汽车业投资周期较长，如果遇到市场状况不好，就会十分艰难。

　　比亚迪是典型代表，在经过连续并购、圈地建厂、投资新能源全产业链等持续“烧钱”之后，比亚迪的资金陷入枯竭，而后续投资需求却在不断增多。

　　长城汽车同样如此。长城汽车副总经理商玉贵坦言长城汽车面临庞大的投资需求，未来长城投入的资金需要200亿元左右。分析指出，虽然在自主品牌中盈利能力较强，但这样巨大的投资额同样会将资产总值只有174亿元的长城汽车拖入资金风险中。

　　2008年末，长城汽车“一年内到期的非流动负债”仅为425.08万元，今年一季度，这一数据已达到2592.69万元。

　　更重要的是，车市的下滑削弱了自主品牌最重要的资金来源。实际上，债台高筑、融资缩水，这是目前国内上市的民营车企的共同境遇。

欢迎转载专汽之都网 - 专用车报价,配件,资讯,服务,视频,图片全知道文章，转载请注明出处!本文网址：http://www.zqzd.com/Article/Detail/58661