福田重卡产能瓶颈缓解,占有率有望提高

　　福田汽车1月产销双双小幅下降。公司1月总产量为62510辆，同比减少4.5%，总销量为49994辆，同比下降了6.3%，其中，中重卡1月产量为9852辆，同比增长14.7%；销量为6051辆，同比下降26.1%。轻卡1月产量为49653辆，同比减少6.4%，销量则为40761辆，同比下降0.5%。

　　福田重卡市场份额有望继续提高。2010年欧曼产销10.5万辆，产能受限，影响销量增速。目前欧曼二工厂产能逐渐释放，公司乐观预计2011年销售重卡15万辆(+43%)。

　　2012年国四标准实施，推动2011年轻型商用车销量。环保部表示2012年将在全国范围内启动国四排放标准，此举措从某种程度上将刺激现有轻型商用车销量，利好福田汽车的时代、奥铃、欧马可等车型。

　　盈利预测及投资评级：预计公司2010年-2012年的EPS为1.80、2.10、2.40元，对应PE为12.5、10.7、9.4倍。考虑到公司在重卡及轻卡业务的行业地位和重卡业务的提升空间，我们给予公司“谨慎推荐”的评级。

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