汽车行业继续低迷 微客走出低谷

2012年6月汽车行业继续分化，SUV、微客销量增速好于预期；上半年大中客、SUV、轿车增速超越行业平均水平，微客走出低谷，重卡需求持续低迷。行业仍表现为结构性机会，继续看好大中客车龙头公司及业绩具改善空间的乘用车及零部件公司，继续看好宇通客车、长安汽车、上汽集团、华域汽车、精锻科技、一汽富维。

大中客车：预计3季度将迎来校车采购高峰期。6月客车销量2.05万辆，同比下降3.85%，其中大中客车销量仍实现同比增长0.92%，客车增速下滑主要是受轻客需求的下滑影响。1-6月大中客车销量同比增长9.02%，校车销量1.1万辆，比重达到10%。预计8月将进入校车采购的一年中的又一高峰期，预计龙头公司8月销量同比增速将明显回升，继续首推大中客车龙头公司宇通客车。

交叉型乘用车：已经走出底部，预计7月累计增速转正。6月交叉型乘用车销量17.67万辆，同比增长16.7%，远好于市场预期，2季度行业从底部逐步复苏。1-6月交叉型乘用车销量合计119.60万辆，同比下降0.8%，基本与去年同期持平。在此继续维持前期报告观点：政策退出使得2011年微客受影响最大，但政策退出效益将递减，2012年微客受其影响将相对减少，预计下半年交叉型乘用车需求增速将远高于上半年，继续看好微客相关公司，如长安汽车等。

轿车：6月销量增速符合市场预期，继续关注分化。6月轿车销量88.6万辆，同比增长10.8%，符合市场预期。上半年累计销量522.99万辆，同比增长5.54%。上半年自主品牌轿车销售142.33万辆，同比下降6.8%，占有率同比下降3.6个百分点。自主品牌需求远弱于合资品牌。受经济向下及7月是行业淡季影响，我们预计7月销量增速将环比回落。

重卡：6月销量继续环比回落，短期内仍难回暖。6月重卡销量5.15万辆，同比下滑19.5%，半挂牵引车6月份销量下降15.3%，工程车销量同比下降20.9%，上半年重卡销量37.08万辆，同比下降31.81%，维持前期报告观点：短期内重卡需求仍难以回暖，预计7月重卡终端需求仍处于低迷期。

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