江淮汽车高调称：明年高增长值得期待

　　报告摘要：

　　11月29 日，我们和机构客户一起参加了公司股东大会和投资者交流会。公司对"十二五"规划进行了重大调整，明确未来两年"做强做大商用车，做精做优乘用车"，战略聚焦轻卡、MPV 和SUV 三业务。股东大会通过了增资扬州江淮并投资年产10 万辆皮卡的项目。扬州江淮注册资本为3750 万元，公司持有67%的股票，本次增资3.77 亿元，根据项目进展分布实施。江淮皮卡业务近几年增长较快，2010 年销售3796 辆，2011 年销售9538 辆，2012 年销售13489 辆，2013 年1-9 月份销售11302 辆，发展势头较好。本项目有利于扩大公司在商用车方面的竞争优势，符合公司做大做强商用车的战略需要。

　　明年将有两款MPV 投放市场，一个是更高端的M6，一个是更经济的M3，将有效地扩大公司在MPV 市场上的传统优势。

　　明年二季度配置1.5TGDI 动力的瑞风S5 将批量上市，瑞风S5 的自动挡也将同步上市。我们认为，随着车型不断丰富、质量日趋稳定、营销力度不断加大，明年月均销量5000 辆以上应是非常合理的预期。

　　小型SUV 和悦S30 也将于二季度上市。考虑到S30 与今年11 月2 日上市的和悦A30 同平台，届时车型相对成熟且质量稳定，有望成为公司利润的新的增长点。另外，明年还将上市和悦A20 轿车。

　　维持2013-2015 年EPS 分别为0.85 元、1.26 元、1.68 元的盈利预测不变，继续维持公司"推荐"的投资评级。

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